申万宏源:2月恒生科技表现突出 但全球资金仍未明显增配

2025-07-11 07:54:59 Source:XM登录 Classification:XM官网注册

XM外汇官网APP报道,申万生科申万宏源发布的宏源研究报告显示,2025年2月,月恒XM黄金受DeepSeek持续影响,技表内外资对中国科技资产的现突情绪趋于乐观。阿里巴巴(09988)的全球Q4业绩超出市场预期,大规模AI投资进一步提升了投资者预期。资金增配本月恒生科技美元计价上涨了11%,明显显著高于其他指数。申万生科XM黄金但截至2025年2月27日,宏源全球权益基金对中国市场的月恒净流出为174.1亿美元,而1月份为净流入34.4亿美元,技表显示资金流向有所逆转。现突

申万宏源的全球关键观点如下:

申万宏源:2月恒生科技表现突出 但全球资金仍未明显增配

2025年2月,全球资金配置中国市场方面的资金增配表现:

1) 阿里巴巴公布的Q4业绩超出预期,同时的大规模AI投资让投资者信心增强。恒生科技指数本月上涨11%,远高于其他市场指数。2) 美国方面,美联储在月初维持利率不变,尽管会议纪要透露出委员们的鹰派倾向。但美国经济中的PMI数据下滑,导致10年期美债收益率下降30个基点。3) 在商品市场上,受俄乌战争影响,美欧天然气价格上涨,贵金属市场表现良好,Comex黄金上涨6%。

具体的资金流入与流出情况:

截至2025年3月5日,近一个月内,全球货币市场和发达市场的股市获得资金流入,而新兴市场的股市则经历了资金的流出。其中,美国的权益和固定收益基金流入情况优于其他市场,发达市场的资金流入也超过了新兴市场。

对于流入中国市场的资金分析:

1) 2月,来自被动型ETF的资金大幅流出,流出规模达到170.9亿美元,而1月为流入41.4亿美元;主动型公募基金方面,2月流出3.2亿美元,同比1月的7.1亿美元有所减小。2) 从行业板块来看,金融、医疗健康和必需消费领域的资金流入有所增加,而科技板块则资金流出较为明显。3) 海外基金方面,2月的海外主动基金流出减速至12.53亿美元,海外被动基金则表现出改善,流入26.38亿美元。

关于全球资金配置比例:

截至2025年1月底,全球资金配置美国股市比例为63.2%,较2024年12月减配0.4个百分点,配置比例位于过去十年的98.3%分位。新兴市场中,中国市场的资金配置比例较去年12月下降至25.7%,而印度市场比例降至18.8%。当前,全球新兴市场资金对中国台湾股市的配置超过历史100%分位,对韩国股市的配置则处于1.6%的历史分位。

资金流向大类资产的情况:

在货币基金方面,美国市场持续吸引资金。2月全球资金流入美国货币基金为1198.44亿美元,远超其他地区。除了美国,欧洲货币基金市场在2月的资金流入显著减少,流入仅为3.9亿美元。新兴市场在2月资金流出24.53亿美元,而流入中国货币基金市场的资金也在减小。

风险提示:

潜在风险包括美国经济超预期衰退、中东地缘冲突加剧及特朗普可能采取超预期的关税政策。

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